Ormuz ainda não reabriu: como navios, petróleo e dólar chegam ao preço do diesel

O Estreito de Ormuz não estava plenamente reaberto em 1 de outubro de 2026. O fluxo de petróleo havia se recuperado em relação ao colapso do segundo trimestre, mas permanecia muito abaixo do nível anterior à guerra. Uma proposta iraniana e a mediação do Catar criaram expectativa, não uma trégua executada. No mesmo dia, a Associated Press registrou que Donald Trump considerou a oferta insuficiente e deixou aberta a possibilidade de novos bombardeios depois de 3 de novembro.

Tráfego parcial e diplomacia incerta explicam oscilações do petróleo. O mercado reage ao volume que cruza o estreito, ao risco futuro, ao custo de seguro, aos estoques e à disponibilidade de rotas alternativas. Para o Brasil, a transmissão passa ainda por dólar, refino, importação de derivados, impostos, mistura de biocombustíveis e decisões comerciais. Não existe uma linha automática entre uma fala no Golfo e o valor exibido no posto.

O tamanho do corredor e a queda do fluxo

A Administração de Informação de Energia dos Estados Unidos calcula que, em 2024, cerca de 20 milhões de barris por dia atravessavam Ormuz. Isso correspondia a aproximadamente 20% do consumo mundial de líquidos de petróleo e a mais de um quarto do comércio marítimo global de petróleo. O corredor também concentrava perto de um quinto do gás natural liquefeito mundial. Ásia recebia 84% do petróleo bruto e condensado e 83% do gás liquefeito transportados por ali.

A capacidade de contorno é pequena diante desse volume. A EIA estimou em 2025 cerca de 2,6 milhões de barris por dia de capacidade ociosa em oleodutos da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos que evitam o estreito. Isso não significa que nenhum barril possa sair por outra rota, mas mostra por que uma interrupção ampla não é substituída rapidamente apenas com dutos.

A guerra iniciada em 28 de fevereiro de 2026 reduziu drasticamente o trânsito. Dados da EIA sobre segurança energética estimam que o fluxo total de petróleo por Ormuz caiu de 21,6 milhões de barris por dia no quarto trimestre de 2025 para 14,9 milhões no primeiro trimestre de 2026 e 4,9 milhões no segundo. O gás liquefeito caiu de 10,5 para 7,4 e depois 0,8 bilhões de pés cúbicos por dia.

Esses números têm margem de revisão. Desde o fim de fevereiro, muitos sinais do sistema automático de identificação de navios ficaram incompletos. A EIA complementa o rastreamento com rota, origem e destino. A Agência Internacional de Energia estimou fluxo de petróleo de 7,6 milhões de barris por dia em agosto, 13,1 milhões abaixo do nível anterior à guerra. Medições podem divergir por período, cobertura e método sem que uma delas necessariamente esteja errada.

Estoques e preços

No relatório de setembro da IEA, a agência estimou retirada observada de 507 milhões de barris dos estoques desde o início da guerra, incluindo 95 milhões em agosto. A média do petróleo datado ficou em US$ 91 em agosto e alcançou US$ 113,48 em 9 de setembro. Produtos refinados, sobretudo diesel, estavam particularmente apertados. Projeções de demanda e oferta do relatório continuam sendo cenários, enquanto preços e estoques passados são observações.

Rotas de contorno ajudaram, mas também sofreram risco. A IEA calculou que exportações do Golfo por alternativas a Ormuz subiram de 4,1 milhões de barris por dia em fevereiro para 7,8 milhões em junho e recuaram a 5,5 milhões em agosto após ataques houthis. Oferta de produtores fora do Golfo, inclusive Brasil, compensou parte da perda. Demanda menor em resposta a preços altos também reduz a pressão, embora imponha custo econômico.

Uma proposta condicional, não uma reabertura

Em 25 de setembro, o Irã ofereceu reabrir Ormuz em sete dias se os Estados Unidos retirassem o bloqueio naval, suspendessem sanções às vendas iranianas, liberassem ativos e respeitassem um cessar fogo que incluísse o Líbano. Conversas nucleares viriam depois. A lista mostra por que a notícia não podia ser tratada como acordo: cada condição dependia de decisão política e sequência ainda disputada.

Em 28 de setembro, mediadores do Catar continuavam trabalhando num roteiro que começaria com reabertura e levantamento do bloqueio, passaria por sanções e incluiria um arranjo em Omã. Os Estados Unidos exigiam inspeções e concessões nucleares. Em 1 de outubro, a atualização da Associated Press mostrou que a posição americana e a oferta iraniana continuavam separadas por questões militares, econômicas e nucleares.

Por isso, é correto dizer que houve negociação e aumento parcial do fluxo. É incorreto afirmar que o estreito foi normalizado ou que uma trégua entrou em vigor. Cada manchete otimista pode reduzir o prêmio de risco por horas, enquanto uma ameaça o eleva. Até um documento assinado precisaria ser testado por trânsito seguro, cobertura de seguro, cumprimento de sanções e ausência de novos ataques.

Como a pressão chega ao Brasil

Os levantamentos semanais da Agência Nacional do Petróleo mostram mudanças diferentes entre combustíveis. Na semana de 22 a 28 de fevereiro, gasolina custava em média R$ 6,28 por litro, diesel S10 R$ 6,09, etanol R$ 4,63 e botijão de 13 quilos R$ 109,87. De 20 a 26 de setembro, os valores eram R$ 6,55, R$ 7,33, R$ 4,10 e R$ 114,80.

A variação aritmética entre os dois períodos foi de 4,3% para gasolina, 20,4% para diesel e 4,5% para botijão, enquanto etanol caiu 11,4%. Na última semana disponível, gasolina subiu 0,15%, diesel 2,81% e botijão 0,49%. Esses movimentos não podem ser atribuídos integralmente a Ormuz. Safra de cana, câmbio, impostos, margem de distribuição e varejo, política da Petrobras e custos internos também mudam o resultado.

O diesel merece atenção porque o Brasil exporta petróleo bruto, mas importa derivados. Em 16 de setembro, a Reuters informou que o salto internacional ampliou a diferença entre o preço de importação e a realização doméstica em cerca de R$ 3,89 por litro naquele momento. Importadores adiavam compras e o risco de restrições localizadas voltava ao radar. A estimativa daquele dia media pressão de reposição, não o preço final no posto.

Gasolina brasileira inclui 30% de etanol, e diesel contém 15% de biodiesel. Essa composição amortece ou modifica a transmissão internacional. A estratégia comercial da Petrobras considera custo alternativo do cliente e valor marginal para a empresa e procura evitar repasse imediato de oscilações curtas. Se o choque persistir, porém, custo de reposição, disponibilidade de importação e câmbio ganham peso. O consumidor sente a soma dessas camadas, não uma cotação isolada.

Confirmado, aberto e próximo evento

Confirmado: Ormuz operava muito abaixo do normal, fluxos se recuperaram parcialmente, seguros e estoques estavam pressionados e a oferta iraniana não virou acordo. Aberto: termos diplomáticos, segurança das rotas, duração do choque e repasse brasileiro. Próximo evento: a janela indicada por Trump depois de 3 de novembro e qualquer anúncio dos mediadores serão decisivos; antes disso, dados semanais da ANP, embarques e estoques mostrarão se a pressão está aumentando ou cedendo.